咫尺，我发现存许多东说念主相等看空缺酒板块，以致有东说念主拿白酒和地产行业比拟较。更有东说念主说：“最大的泡沫是白酒，茅台，五粮液，没啥科技含量喝多还伤身！跟着爱喝白酒的老老登和老登们离开这个寰宇，喝白酒的东说念主只会越来越少而不会增加。这就是白酒板块弥远下落的内在逻辑。”

若是这些看鬼话论是在2021年白酒板块牛市的行情里提倡来的，我的确会佩服他们，至少他们有勇气勇于逆市看空。咫尺白酒处于熊市，在熊市里看空，只可让我怀疑他们被商场的狂热洗脑，成为了乌合之众的一员。

关于，白酒最初，咱们要念念考一个问题——白酒行业与地产行业有何骨子分辩？白酒行业的弃世与地产行业的弃世是一趟事吗？

A股的地产板块近几年基本是全员弃世，独一少数几家盈利。而白酒则不是。A股的白酒板块里大多齐是处于盈利景况，独一少数几家弃世。也就是说，即即是身陷行业低谷，白酒行业亦然总体盈利的。只不外是赚多赚少费事。

神话A股白酒板块2025年独一酒鬼酒和金种子酒这二家企业发生了事迹弃世。两家弃世不是因为 “亏本卖酒”，而是因为收入不够灭亡高尚用度 。酒鬼酒毛利率66.7%、金种子50%，这说明出厂价 > 出产资本，公司并莫得达到洒泪大甩卖的地步。

白酒行业不会由于行业低谷亏本甩卖家具，而地产行业却会。地产行业由于高欠债，会导致地产企业迫于偿债压力亏本销售屋子。两类行业买卖形态、欠债结构、钞票属性互异，援助了甩货逻辑截然有异。

白酒越存放价值越高，不存在逾期变质、贬值报废，囤货莫得硬性到期压力，企业不急着清仓。头部白酒企业现款流充沛、有多数预收获款，合座欠债率很低，少量被逼着快速变现还债。就算去库存，底线也高于出产资本。

房价下行周期，商场价自己低于详尽拿地建房资本，商场购买力不及，即便想高价卖也卖不动，被迫亏本出货成为常态。这就是万科A咫尺的问题。因此，A股的头部、中型白酒上市公司抗行业低谷智商很强，好像率能妥当熬过周期，独一尾部小酒企风险偏大。

有东说念主说：“年青东说念主不喝白酒，是以白酒行业已往莫得出路。”其实，白酒的中枢耗尽群从来齐不是年青东说念主，而是中年男性。这些东说念主十年、二十年内死不了，依然掌管着家庭的财政大权。而且，年青东说念主也不是足够不碰白酒，低度白酒就是不少年青东说念主的遴选。已往，这些年青东说念主也会形成中年东说念主，会无间购买白酒。

当下，白酒不可替代。婚丧嫁娶、商务宴请、节庆矗立、父老约会，白酒已经玩忽硬通货，文化与礼数属性强，这些肃穆地方总弗成喝啤酒和红酒、鸡尾酒吧？在我看来，已往的白酒商场可能会像自行车行业相同走向高端化、小众化。

几十年前，白酒家家户户常备，婚丧宴席、平淡小酌、酒宴玩忽东说念主东说念主喝，亚搏体育官方网站 - YABO大小酒厂遍地着花，廉价酒占据主流商场。几十年前，自行车成为家家户户必备出行用具，代步刚需，八街九陌遍地可见，无为平价车型销量顶峰，杂牌车企数目粘稠。

咫尺，年青东说念主玩忽偏好调动、玩忽文化降温、健康知晓升迁，平淡大口喝酒的东说念主群变少，合座耗尽量逐年下滑，中小酒厂糊口劳作。汽车、电动车、全球交通普及，平淡代步刚需属性磨灭，众人平淡骑行需求暴减，无为代步自行车销量握续走低。

但自行车并莫得磨灭，自行车咫尺转向高端化，专科领略平地车、公路车、因循轻奢单车，主打健身、风趣、失业圈层；价钱从几百元主流，形成几千、上万以致十几万高端款，受众固定、圈子小众，并未绝对腐朽，但再也回不到全民东说念主手一辆自行车的时间。

白酒已往趋势是廉价杂牌、劣质小酒缓缓出局，拼产量、拼走量的形态行欠亨；商场聚焦高端名酒、特点香型、陈年保藏酒；耗尽锁定商务宴请、节庆礼赠、圈层小聚、个东说念主品鉴保藏；众人平淡松驰喝酒变少，形成特定场景、特定东说念主群耗尽，合座走向小众佳构化。

自行车和白酒齐从众人刚需回荡为了小众商品，但白酒行业的已往要比咫尺的自行车行业好得多。白酒的文化属性和保值属性要远强于自行车，而且白酒的成瘾性彰着强于自行车领略，白酒圈有更大的耗尽群体。喝白酒的东说念主要比骑自行车的东说念主多得多。

打败自行车的是电动自行车、摩托、汽车这类有更好驾驶体验的交通用具，这些东西更快、更省力，这些齐是更合适东说念主性的东西。有什么更好的饮料能打败高端白酒？很显明啤酒、色酒、鸡尾酒、咖啡、可乐等等齐无法打败高端白酒。高端白酒所带来的肃穆、儒雅的中国礼节文化属性，其它饮料根底无法替代。

咫尺的高端自行车企业齐是处于盈利景况。高端酒的已往详情亦然无间收赢利润。相较于高端自行车，高端酒的过问门槛更低、更易复购、壁垒更强。日本的无为清酒产销量几十年来禁止萎缩，但日本的高端清酒獭祭和十四代却于今流畅增长、利润沿途新高。

高端白酒已往具有弥远稀缺溢价。为什么这样说？高端白酒的酿酒资源并非无尽再生，地盘、窖池存在存量畛域与当然损耗；水源、食粮可轮回补给，但有产出上限。茅台和五粮液的高端酒已往增漫空间不大，已往最高年产量只比咫尺逾越70%操纵。而且茅台、五粮液、泸州老窖的高端酒十年后就会达到产能天花板，从此无法扩产，产量妥当驱动，百年后产量会出现温暖小幅回落。

1顿高端白酒约等于2124顿，中国度庭不到5亿户。凭证咫尺的茅台、五粮液的吨产量和家庭东说念主口数，即便在已往十年茅台和五粮液产量达到天花板的情况下，国东说念主每户家庭平均下来一年也只可分到1瓶。高端白酒的资源相对有限，使得它们的稀缺属性弥远不变。

咫尺，高端白酒的耗尽频次很低，使得它们看起来好像很容易买到。已往一朝国东说念主耗尽智商升迁，每家平均一年耗尽两瓶茅台或五粮液，就会发现这些高端白酒其实一瓶难求！

退一万步看，即便咱们咫尺以最保守、最悲不雅的格调来看待茅台和五粮液，已往十年、二十年它们的事迹停滞。那么已往十年、二十年它们保握现存利润和分成的概率也短长常大。以咫尺的价钱买入五粮液，即便股价十年不涨官方软件下载IOS/安卓版/手机版APP下载，每年取得6%的股息率，亦然可以的投资了。